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陽光私募:遍體鱗傷的2018年和充滿希望的2019年

  2018年,A股市場出現深幅調整。私募基金也是遍地哀嚎,不少明星基金經理折戟,産品淨值大幅回撤,甚至被迫清盤。不過雖然滿身傷痕,但是對于2019年,多數私募表示越是這個時候越不能氣餒,隨著估值進一步走低,安全邊際越來越高,真正的價值投資時代或將開啓。


  80%私募2018年出現虧損


  基礎市場不佳,2018年私募基金的日子非常難熬。根據私募排排網的數據,整個2018年,截至12月21日,8成私募出現虧損,表現最好的策略爲管理期貨策略,平均收益率爲3.88%,其次是固定收益類爲1.76%,而股票策略以-16.50%的表現,排名倒數第二,僅好于事件驅動策略的-19.12%。


  雖然有個別私募因踩對節奏、狙擊黑馬,取得了不錯的收益。但是整體來看,仍是損失慘重。一些知名私募也難逃淨值下滑、規模縮水、甚至強制清盤的厄運。“從明天起,做一個幸福的人。喂馬、劈柴,周遊世界。”華南一家私募李鑫(化名)告訴21世紀經濟報道記者其2019年的願望。


  “真的非常受折磨,如果産品能夠回到淨值,對客戶有個交代後,真的想退出這個市場。去年市場整體單邊向下,基本上沒有哪一個板塊走出獨立行情,這也就意味著,除非運氣特別好,否則投啥虧啥。我們淨值回撤的幅度較大,客戶挺有意見的,贖回情況也比較嚴重。去年一只新産品都沒有發,主要是發不出去了。目前還是靠著老産品的管理費維持,但是如果行情繼續萎靡不振,日子真的不知道怎麽過,估計連寫字樓的租金都有問題。”李鑫表示。


  根據中國基金業協會的數據,繼2018年10月底私募基金總規模出現罕見單月負增長後,11月底私募基金管理總規模小幅回升,規模環比上升200.07億元,小幅上升0.16%,不過分布冷暖不一。在各類私募基金中,股權私募投資基金與創業投資基金規模延續升勢。截至11月底,私募股權、創業投資基金的規模分別爲7.68萬億元、0.88萬億元,合計達8.56萬億元,環比增長647.79億元。證券私募基金規模則進一步縮水,11月底規模爲2.26萬億元,環比減少151.07億元,已連續第10個月下滑,較1月底縮水3478億元。


  由于市場節節敗退,私募的倉位也維持在低位,目前私募平均倉位爲57.00%,整體來看,處于中等偏低的水平。在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示,多數私募表示:低倉位主要是目前市場的趨勢不明確,出于避險考慮。此外多數私募都有平倉線,一般是在0.7元—0.8元之間,爲了避免清盤,也只能采取低倉位策略。


  多數私募樂觀看待2019年行情


  不過雖然2018年哀鴻遍野,私募基金受傷慘重,不過對于2019年的行情,多數私募仍然較爲樂觀。清河泉資本董事長劉青山表示,總的來看2019年的投資機會肯定要比2018年好得多。首先,前兩年的疲軟行情過後,風險已經有所釋放;其次,看了過去十年A股資本市場的一些表現,無論是從2004年、2005年,還是到2010年、2012年,包括最近幾年的周期,發現只要權益類和商品類投資經曆過回調後,第二年至少不會再大幅下滑,另外,至少有一類資産會是正收益。


  星石投資首席執行官楊玲認爲,2019年值得樂觀對待,在明確的動能切換趨勢下,複興牛市正在醞釀,其中科技類別機會最大。目前政策利好不斷,經濟逐步見底。國內産業持續升級,經濟動能切換。綜合人口、技術、政策等因素,代表未來經濟新動能的行業將主要集中在先進制造、新興消費和現代服務業。


  重陽投資則相對謹慎。他們表示2019年將是其中關鍵的一年。 一是經濟下行壓力還將延續,但減稅降費等政策對沖將緩解企業盈利壓力,改革開放深化將推動經濟新舊動能轉換。在企業盈利層面,優劣企業間將加速分化;二是無風險利率繼續下行空間不大,市場利率有一定下行空間;三是資本市場制度變革從量變抵達質變,A股市場制度體系日臻完善,逐步向國際成熟市場靠攏;四是2019年市場風險偏好將穩中有升。在目前這個時點判斷,A股尚不具備系統性投資機會,但發生系統性風險的概率也極低。



文章觀點不代表坤元基金觀點
文章來源:
21世紀經濟報道:《陽光私募:遍體鱗傷的2018年和充滿希望的2019年》
市場有風險,投資需謹慎


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